中国连续6个月减持美债

标题：美债持仓巨变：中国的策略转变与全球影响

一、数据与排名重塑

在最近的经济风云中，中国的美债持仓发生了显著变化。截至2025年3月，中国的美债持仓降至7654亿美元，连续36个月保持在1万亿美元以下，这是近25年来的首次，中国被英国反超，退居美国第三大债主。

在2025年3月的单月数据中，中国减持了189亿美元的美债。值得关注的是，中国采取了"抛长持短"的策略，长期债券减持占比超过70%，同时增持短期债券。

二、减持背后的动因

这一减持动作背后有多重原因的考量。从风险规避的角度看，美国债务规模已高达36.2万亿美元，占GDP的123%，穆迪已将其信用评级下调至Aa1。美联储加息导致的美债收益率波动加剧，使得减持美元资产、降低风险敞口成为必然选择。

战略调整的视角显示，中国正在推动外汇储备多元化，其中黄金成为一个重要方向。最近连续6个月，中国增持了100万盎司的黄金，总量达到7377万盎司。这一行动可视为配合人民币国际化进程、减少对美元体系依赖的重大举措。

地缘政治因素也不容忽视。在中美贸易摩擦和俄乌冲突的背景下，全球去美元化趋势加速。为防范美元"武器化"的风险，中国和其他国家纷纷选择增持黄金作为替代。

三、市场波动与全球影响

中国的减持行动对全球债市产生了显著影响。美债的吸引力逐渐下降，10年期美债收益率从4.59%升至4.88%，一些知名投资机构如"老债王"格罗斯等机构开始持续做空美债。全球央行也纷纷跟进，购金行动加速。在2022-2024年间，全球年均购金量超过1000吨，创下历史新高。

四、未来趋势展望

分析师普遍认为，中国减持美债将是一个长期趋势。未来，中国可能会继续优化外汇储备结构，黄金的占比（当前为4.6%）可能会向其他国家如美国（66.3%）、德国（66%）的水平靠拢。这不仅是中国策略的转变，也是全球货币体系的一场深刻变革。在这一进程中，各国央行可能寻求更广泛的资产多元化策略，黄金和其他非美元资产将扮演重要角色。这也将促使全球货币体系朝着更加多元化和去中心化的方向发展。